PE赶时髦追投移动互联 或重演团购式悲剧

    手机游戏 资方待挖掘的金矿

    代表公司：木瓜移动、涂鸦移动、顽石互动

    在传统互联网上取得成功的应用往往在移动互联网上同样存在机会。

    投中集团研究报告指出，游戏类应用目前市场规模巨大，增长性良好，市场份额划分尚未定型，因此较有投资价值;但同时能否持续创新、不断推出受欢迎的游戏则是该类型企业成功与否的关键因素。

    目前，国内手机游戏盈利模式主要还是以付费下载、道具增值及植入式广告为主，模式相对简单，并未充分发挥出移动互联网移动化、交互化、位置化及社区化等特性。在启明创投副总裁胡斌看来，更多的手机游戏面临着缺乏成长性的问题。“大多数手机游戏公司可能某款手机游戏会获得成功，但在竞争激烈的APP平台上一款游戏的热度很难长时间维系。”

    此前，他曾接触过一家手机游戏公司，对方标榜自己为中国的zynga，但实际上公司只有一个不到10人的团队和一些并未上线的游戏。即使如此，对方依然开出了1亿美元的估值。这在胡斌看来实在无法接受，不过最后这家手机游戏公司还是融到了他们想要的数额。

    “一些VC/PE希望在移动互联网领域出现曾经的盛大甚至是暴雪。但他们不得不面临的问题是，盛大同样在移动互联网领域开始布局，手机游戏领域在未来或许将成为几个互联网大佬角逐的战场。”

    基础应用 领投领域或临估值风险

    代表公司：墨迹风云、腾瑞万里、傲天汇金

    作为移动互联网应用的中坚环节，基础应用是最早进入APP平台，也是最受用户认可的。包括地图、天气、酒店、航班查询等各种应用软件都受到投资人的关注。与其它应用相比，基础应用的工具决定了其必须具有一定的技术壁垒，此外基础应用更好地体现了移动互联网随时随地的特征，因此一旦在某个基础应用领域用户形成黏性，其它后来者很难超越。

    在戈壁投资董事总经理童玮亮看来，工具因其实用性和创新性，可以快速积累用户，从中衍生出的云服务、社区都是非常有想象力的发展模式。此前，戈壁投资领投了Camera 360被视为一次尝试。

    童玮亮认为，对于像Camera360这样的工具类应用，已经积累了一定人气和用户量，在分类应用中排名第一，盈利模式稳定，这也是最终领投的原因。“基础工具应用往往可以避开互联网巨头的冲击，在细分市场寻找到机会。即使未来不能上市，对于VC/PE而言，这类投资也能像Facebook收购Instagram一样通过被并购退出。”

    不过，童玮亮同时也指出，目前投资这类企业可能会面临一定估值风险。

    即时通讯以及SNS 盈利点是突围的关键

    代表公司：友加、翻客、陌陌

    相对于前两者，基于即时通讯的SNS则因为投资周期较长，很难在短期内获得回报。不过，SNS在用户黏度上占据一定优势。一旦积累到一定规模，SNS应用所面临的最大问题就是如何将用户数量转化为利润。Facebook无疑是其中的代表，参照其发展模式，SNS应用更多是结合移动互联网的随时随地特性，成为广告客户青睐的对象。

    不过，国内SNS商业模式依然处于探索期。清科集团研究报告认为，部分盈利的社交网络一方面通过增值服务用户下载付费提成获得营收，另一方面通过广告获得营收。但目前这两种主要的盈利模式尚未为大多数社交网络企业带来丰厚的营收，不足以支持其业务的永续发展。

    胡斌认为，移动SNS未来的发展方向应当以平台化的发展路径，融入包括游戏、音乐、阅读等在内的众多应用。这样移动SNS的商业模式便可通过增值服务以及广告服务实现双向盈利。不过，对于目前投资该领域的机构来说，微信的崛起表明传统互联网巨头同样对这个领域虎视眈眈。

    电子商务与O2O 混战难题待解

    代表公司：大众点评、58同城、美团网

    艾瑞报告指出，2012年第一季度移动电商已超越移动增值业务，成为国内移动互联网最大的细分行业，占国内移动互联网规模总量的42%。其数据显示，2012年第一季度移动电子商务交易规模达66.7亿元，同比增长达530.1%。

    与传统电商相比，移动电商克服时间、空间上的局限性，随时随地使用移动终端设备进行购物成为趋势。其中，移动电商最大的作用是可以带动本地化服务的发展，这也是目前最受关注的O2O模式的发展。

    这一领域的代表无疑是大众点评网，截止到目前，大众点评网一共进行了三轮融资。2006年1月，第一轮投资方为红杉资本;第二轮融资的时间为2007年5月，投资方为Google;第三轮的融资时间为2011年4月，投资方为挚信资本、红杉资本、启明创投和光速创投。胡斌坦言，正是移动互联网的到来催生了大众点评网这种O2O网站的爆发。

    不过，大众点评网的模式并非所有企业都可以复制。在21世纪天使资本投资经理杨海涛看来，O2O所需要的技术门槛并不高，类似于团购网站主要在于线下资源的整合，但也正因如此，目前的O2O市场处于一种“乱战”的状态，想要从中脱颖而出并不容易。在北京、上海等一线城市，O2O的未来商业模式仍有待观察。